Moody's-ek AEBetako subiranotasunaren kreditu-kalifikazioaren aurreikuspena negatibora jaitsi du, eta horrek kezka sakona piztu du merkatuan munduko ekonomiaren susperraldiaren erresilientziari buruz. Lehengaien eskariaren eragile nagusia den heinean, Estatu Batuetako espero den moteltze ekonomikoak eta defizit fiskalaren presioak zapalketa bikoitza sortu dute, eta horrek epe laburreko presio handia eragin du kobre eta aluminio merkatuetan. AEBetako dolarraren indizearen beherakadak prezioei laguntza eman dien arren, eskaintzaren eta eskariaren arteko kontraesanen areagotzeak eta politika-ziurgabetasunaren elkartzeak nabarmen handitu dute metalen prezioen hegazkortasuna.
Eskariaren aldea: Azpiegituren uzkurduraren eta esportazioen oztopoaren arteko erresonantzia.
AEBetako kreditu-kalifikazioaren jaitsierak zuzenean eragiten die azpiegituren inbertsio-itxaropenei, eta Trump administrazioak hasieran aurreikusitako 500.000 milioi dolarreko azpiegituren faktura murriztu behar izan dezake, eta ondorioz, eraikuntzarako kobre-eskaria urtean 120.000tik 150.000ra murriztuko da. Aldi berean, Txinaren eta Estatu Batuen arteko tarifa-jokoa areagotzen ari da, eta zurrumurruak zabaltzen ari dira AEBek inportatutako kobre eta aluminioari % 25eko tarifa ezartzeko asmoa dutela. Horrek Estatu Batuetako barne-ekoizpenaren kostua igoko du eta inportatutako prozesatutako produktuen, hala nola aluminiozko profilen eta kobrezko hodien, eskaera murriztuko du. EBren aurkako neurriak ezartzen badira, munduko aluminio-merkataritza-fluxua berregituratu egin daiteke, eta Txinaren...aluminio esportazioakEuropara bidaltzeak % 10eko tarifa-kostu gehigarria izan dezake.
Eskaintzaren aldetik: Ekoizpenaren murrizketaren eta berrabiaraztearen arteko jokoa areagotu egiten da.
Kobre meategien eskaintzaren aldeko asaldurak jarraitzen du, Txileko Codelcoren ekoizpena % 18 jaitsi baita lehen hiruhilekoan aurreko urtearekin alderatuta, eta Peruko Las Bambas kobre meategiak % 30 murriztu baitu ekoizpena komunitatearen protesten ondorioz. Hala ere, etxeko urtze-lantegiaren mantentze-lanak amaitu izanak % 0,37ko hilabete arteko igoera ekarri du apirilean findutako kobrezko ekoizpenean. Aluminio elektrolitikoaren aldetik, Yunnanen energia hidroelektrikoaren berrabiarazteak ekoizpen-ahalmena 43,64 milioi tonara jaitsi du. Hala ere, Gineako bauxita esportazio-lizentzia baliogabetzeak kezka sortu du lehengaien hornidurari buruz, alumina-prezioak % 12 igotzea eraginez egun bakarrean eta kostuen laguntza 17800 yuan/tonara igotzea eraginez. Aipatzekoa da LMEren kobre-inbentarioa 187000 tonara igo dela, aluminio-inbentarioa, berriz, 550000 tonara iristen den maila altuan mantentzen den bitartean. Inbentario-presio inplizitua ez da oraindik guztiz askatu.
Kostua eta politika: energia-trantsizioaren eragina prezioen logikan
Mundu mailako energia-trantsizioak industria-metal tradizionalen eskaria bizkortzen eta ahultzen ari da. EBko karbono-tarifaren mekanismoaren hobekuntzak aluminioaren urtze-kostuak % 8-10 igotzea ekarri du, eta fotovoltaikoetarako aluminioaren eskariaren hazkunde-tasa % 25etik % 15era jaitsi daiteke. Estatu Batuetako eskisto-olioaren ekoizpenaren igoerak energia-kostuak jaitsi ditu, eta aluminio elektrolitikoaren kostu-zentro marjinala 2.500 $/tonara jaitsi da. Hala ere, ingurumen-politikak zorrozteak atzerriko eraikuntza-proiektu berrietarako kapital-gastuak igo ditzake. Barne mailan, birziklatutako metalen industriaren politika indartu da, 2025erako birziklatutako kobrearen proportzioa % 40ra igotzeko helburuarekin, eta horrek epe luzera kobrearen hornidura-eredu globala eraldatu dezake.
Etorkizunerako ikuspegia: Aldakortasun gero eta handiagoaren pean dauden egitura-aukerak.
Epe laburreko kobrezko prezioek 77500 yuan/tonako laguntza probatu dezakete, Shanghai Aluminum-en kontratu nagusia 20000 yuaneko markaren lehian zentratuta dagoelarik. AEBetako azpiegituren pizgarri politikak aurreikuspenak baino txikiagoa bada, hirugarren hiruhilekoan kobrezko eskariaren hazkunde-tasa % 1,8ra jaitsi daiteke, eta aluminiozko prezioek tona bakoitzeko 2500-2600 dolar arteko kostuen kolapsoaren arriskua izango dute. Bi seinale nagusiri erreparatzea gomendatzen da: 1) LMEren kobrezko inbentarioa 150000 tonatik behera jaitsi den ala ez; 2) Erreserba Federalak interes-tasak aurreikusitakoa baino lehen jaistea espero den ala ez, datu ekonomikoen okerrera dela eta. Industria sektoreak erne egon behar du inbentario-maila altuek dakartzaten estaldura-arriskuei buruz. Inbertitzaileek arbitraje-aukera gurutzatuei erreparatu diezaiekete eta kobrezko aluminiozko prezioen zuzenketaren leihoa aprobetxatu.
Ondorioa: Logika industriala ziurgabetasunean finkatzea.
Kalifikazioen jaitsiera funtsean gobernantza ekonomiko globalaren porrotaren mikrokosmos bat da, eta kobre eta aluminio merkatua prezioen paradigma aldaketa bat jasaten ari da, "eskariaren erresilientzia"-tik "kostuen kolapsora". Inbertitzaileek epe laburreko bolatilitate-tranpatik atera behar dute, energiaren eraldaketaren eta hornikuntza-katearen berregituraketako epe luzeko joeretan zentratu, eta bolatilitatearen egitura-kontraesanek sortzen dituzten merkataritza-aukerak aprobetxatu.
Argitaratze data: 2025eko maiatzaren 23a